公司介绍：从搭建传感器集团生态角度重估云顶国际8588yd传感

云顶国际8588yd成立于1995年，是智能传感器行业领军企业，主要研制和生产各类型物理量传感器，以及不同工业物联网系统及多场景应用解决方案。公司从力学起步融合多物理技术发展多品种传感，展开多维度产业布局和经营。目前公司已是全球大型钢制传感器制造企业和工业物联网应用拓展引领者之一。

公司从力学起步融合多物理技术发展多品种传感，展开多维度产业布局和经营，其发展历程可以分为以下几个阶段：

创业阶段（1995年-2000年）：云顶国际8588yd传感成立于1995年，最初是一家小型的传感器生产厂家，经营范围主要是传感器、衡器（电子秤、皮带秤、汽车衡器）。

品牌建设阶段（2001年-2004年）：在这个阶段，云顶国际8588yd传感开始注重品牌建设、资格认证和市场拓展。公司加大了对研发和技术创新的投入，推出了一系列高品质、高性能的传感器产品，并在国内市场上逐渐占据了一定的市场份额。

高速成长阶段（2005年-2013年）：为了谋求进一步发展，云顶国际8588yd传感迁移了公司地址，之后加强产品研发，成立了数字化产品研发组，再又拓展业务，成立了仪表事业部，开始进军称重仪表领域。2010年公司成长为中国最大的传感器生产企业，在全国各地设立 30 多个办事处，并在国际上建立了销售公司。

矩阵化发展阶段（2014年-2022年）：在这个阶段，云顶国际8588yd传感开始以传感器为基础拓展业务范围。公司不仅继续加强传感器产品的研发和生产，还开始涉足工业物联网、机器人等领域，推出了一系列与传感器相关的智能产品和解决方案。

平台化发展阶段（2022年-2023年）：在这个阶段，云顶国际8588yd传感开始加大投资和收购相关的外部公司，构建以测量为核心的生态圈，扩展自身的发展路径。

公司近期股价表现：

股权结构：

公司股权结构稳定，柯建东先生为实际控制人。截至23年6月底，柯建东先生持股比例44.70%，为公司实际控制人，第二大股东为宁波森纳投资有限公司，持股比例6.92%。在公司参控股公司涵盖传感器及物联网企业，包括深圳久通（物联网传感器）、广东柯衡集力（仪表）、宁波天骄（智能仓储设备）、云顶国际8588yd三电（电量传感器）、深圳意普兴（安全光栅、 光幕）、湾测技术（光学传感器）、立仪科技（光学传感器）、华虹科技（电磁传感器）等公司，各子公司助力公司测量生态扩展，不断稳健发展。

前十大流通股东：

持股基金：

运营情况：

营收盈利增长稳健，系统级产品收入占比上升。公司营业收入从2019年的7.4亿元增长至2022年的10.6亿元，期间三年CAGR为12.7%。其中2021年公司营业收入增速高，主要系系统集成业务快速增长（同比+68.9%，营收占比达25.8%）：一方面，公司2020年11月起纳入合并报表的福州科杰收入贡献高；另一方面，公司着力实施工业互联网战略，向下游称重集成系统领域不断延伸，在不停车检测系统等领域实现较大幅度的收入增长。公司归母净利润由2019年的1.8亿元增长至2022年的2.6亿元，期间三年CAGR为12.4%，公司利润增速放缓主要受原材料价格变动以及产品结构变化影响。

23Q3收入利润同比增速较23Q2转正，23Q1-3毛利率创上市以来新高。2023Q1-3公司实现营业收入8.1亿元，同比+0.5%；实现归母净利润2.1亿元，同比+8.7%；毛利率为43.7%，同比+3.0pct；公司在制造业整体承压背景下仍保持高盈利，彰显出优良的成本控制能力和较强的产品力。其中2023Q3公司实现营业收入3.0亿元，同比+0.8%；实现归母净利润0.7亿元，同比+6.3%；收入、利润同比增速较二季度转正，未来发展预期良好。

费用率波动较大，研发投入持续增加。2019-2022年公司期间费用率分别为20.6%、12.9%、16.9%、21.5%，其中2022年公司各分项费用率由高到低分别为研发费用率（8.0%）、管理费用率（7.1%）、销售费用率（5.4%）、财务费用率（1.0%）。公司始终将研发放在重要位置，研发费用由2019年的0.40亿元增长至2022年的0.85亿元，根据公司年报数据，截至2022年底，公司已拥有专利727项、计算机软件著作权424项(不含参股子公司)。

公司盈利能力高于可比公司，ROE较为稳定。选取苏奥传感（汽车传感器等）、康斯特（数字压力检测、温度校准仪器仪表等）、保隆科技（车用传感器等）、奥普光电（光栅编码器等）作为可比公司：从营业收入看，保隆科技较为领先；从盈利能力看，云顶国际8588yd传感毛利率低于康斯特，但净利率位列第一位；从投资收益看，云顶国际8588yd传感平均ROE维持在12%左右，维持高位。

投资亮点：

应变式传感器领军企业，市占率蝉联国内第一。公司起家于应变式称重传感器行业，并向下游拓展系统集成、称重仪表等业务。根据共研网、公司微信公众平台数据，22 年国内应变式传感器市场空间超 30 亿元，公司的市占率超过 25%，位列国内第一。同时，公司在国内可比公司中具有高盈利和强 ROE 特点，23Q1-3 公司毛利率创上市以来新高。

横向扩展多物理量传感器产品，纵向深挖物联网需求。产品端，公司及其子公司产品包括光幕、光电、电流、气体等十余个品种，多物理量传感器融合抬高成长天花板；场景端，公司纵向深挖产业链上下游，子公司涉及上游芯片、软件企业以及下游的矿井、食品、粉体的智能制造场景，通过场景的开拓反哺公司传感器业务的发展。

建立传感器产业生态，走国际传感器巨头发展之路。传感器赛道具有产品多、壁垒高的特点，投资收购成为安费诺、泰科电子等海外传感器巨头重要发展思路之一。公司锚定传感器赛道，投资子公司并共建传感器“产业大脑”平台，截至 23 年 8 月底，公司共投资子公司 31 家，并以每年主业控股 2-3 家，参股 3-4 家的速度持续增长。

以市场为师，拥抱人形机器人“新机遇”。人形机器人产业化带动传感器市场持续扩容。产品端，公司已有测重测力、静态扭矩、多维力等传感器；同时，在触觉、视觉传感器领域寻求对外投资机会。应用端，公司控股子公司柯轩智能在工业机器人领域深耕为公司提供下游经验。共同加速公司机器人传感器领域的营收由千万级迈向亿级。

如何从传感器集团生态的角度理解云顶国际8588yd传感？

1. 生态投资子公司，由力学传感器龙头向物联网+多物理量传感器进军

从主业角度，云顶国际8588yd传感是国内应变式称重传感器龙头，基本盘稳定。根据共研网、公司官方微信平台数据，19-22年公司在应变式称重传感器领域的市占率超过25%，位列国内第一；同时，公司在该类业务的基础上拓展系统集成、仪表、称重服务等业务，业务日益多元化，业绩稳步增长。

从平台角度，应持续关注云顶国际8588yd传感作为传感器企业生态建造者的未来成长潜力。根据公司微信公众平台数据，公司锚定传感器赛道，投资子公司31家（截至23年8月底），并以每年主业控股型2-3家，参股3-4家的速度持续增长。

（1）从海外说起，传感器的行业特点使并购整合成为企业重要发展思路之一。传感器赛道具有产品多、壁垒高、应用广、杠杆高的特点。对于投资方而讲，传感器的应用是企业走向物联网和智能化的关键，而依靠自研难以涉及多领域，而投并购可以快速组合形成具有核心竞争力的产品；对于被投资方而言，技术卓越，但体量较小，发展空间受限，亟需产能、渠道和资金支持；因此，根据控制工程网数据，17-21年，全球传感器产业有超过200家公司被行业巨头，以安诺费、泰克电子、东京TDK等为代表的全球传感器龙头企业积极打造行业生态。

（2）从公司投资的视角出发，横向扩展多物理量传感器产品，纵向深挖物联网需求。

横向看，公司参控股公司包括湾测技术、威勤电子、三电测控等质地优良的企业，产品涉及光幕、光电、电流、气体等多物理量传感器，子公司业务与母公司相互赋能，提高产品竞争力并抬高成长天花板；

纵向看，参控股公司包括华虹科技、成都海科、桑尼奇等企业，涉及上游芯片、软件企业以及下游的矿井、食品、粉体的智能制造场景，以传感器撬动物联网市场，并通过下游场景的开拓反哺公司传感器业务的发展。

（3）公司正逐渐由单一领域的龙头企业向“孵化潜在龙头企业”的平台型企业转变，并形成新的增长曲线。公司共有宁波、深圳、郑州三大投资中心，为新兴企业提供场地、研发、渠道、资金等方向的支持，在此基础之上牵头建设的智能传感器行业产业大脑平台（于23年1月试运行），目前已组织企业入链1000家以上，注册用户2500+，成功推荐供应商130家、客户810家。

从技术角度，公司组建深圳等研发中心，吸引参控股公司共同研发，促进技术迭代；

从产品角度，称重、温湿度、电量等多传感器场景端相互融合，公司抓住核心资源打产品组合牌，重走基恩士、博世的国际传感器的成长之路，成为各行业解决方案供应商；

从投资回报的角度，公司具有仅参股、先参后控、合资控股等多种方案，获得子公司业绩增长红利，并孵化如驰诚电气等优秀上市公司，获得投资收益。

因此，我们认为公司远期成长潜力大，有望成为中国传感器领域综合化平台型企业。

文章源自：悟空论股堂